鲍威尔称，对通胀降至目标有一定信心，降息前希望看到更多数据，不希望通胀达到了2%才开始宽松；

银行资本新规的草案将有广泛的实质性变化，不排除出新提案；

没有理由认为短期内存在经济衰退的风险，预计经济继续稳健增长；

即使遏制住通胀，劳动力市场也可能保持强劲，联储不会公告实现软着陆；

商业地产挑战“可控”，将是持续多年的问题，会有些银行蒙受损失，风险集中在中小银行，关键是确保这些银行有足够资本弥补损失；

移民助长GDP，对通胀影响中性；降息会让楼市回暖，美国楼市存在结构性问题；

AI可能取代劳动力，也可能增强劳动力。

美东时间3月6日周三上午，美联储主席鲍威尔的半年度美国国会作证拉开帷幕。

周三向众议院金融服务委员会作证时，鲍威尔首先宣读了事先准备的证词，其中，重申了他在1月31日最近一次联储货币政策会后发布会上的言论：

“如果经济大体按照预期演变，可能适合今年某个时候开始放松政策限制。但是，经济前景不确定，无法保证会持续向我们2%的通胀目标取得进展。”

鲍威尔还重申，在决定降息以前，美联储官员需要对通胀回落到2%“更有信心”。

和1月31日表态略为不同的是，鲍威尔这次评价劳动力市场是“相对紧张”，1月末直接称为“紧张”，这次他说经济增长“强劲”，1月末形容其为“稳健”。

鲍威尔这番暗示不急于降息的言论符合市场此前预期。他的证词在美股盘前发布后，美债价格盘中转涨、收益率回落，美股高开。市场预计美联储6月降息的概率约为80%。

宣读证词之后，鲍威尔开始回答众议院议员提问。在问答环节，鲍威尔首先表示，今年降息将“取决于经济发展方向”。美联储的确预计今年会降息，而在降息前，“我们希望看到更多数据。” 他说，对通胀朝着2%回落有一定程度的信心，将密切关注月度数据。

鲍威尔说，他不希望通胀达到了2%才开始货币宽松。

 

银行资本新规草案将有广泛的实质性变化 不排除出新提案

本次议员提问多次提到涉及提高对大银行资本要求的美国版巴塞尔协议III终局规则，即去年7月公布的终局规则征求意见提案。

鲍威尔说，美联储已收到利益相关方对提案“大量且非常实质性的评论”，政府官员听取了外界对成本和经济影响方面的担忧，已开始重新考虑提案。他预计，银行业监管机构将对提案作出“广泛的、实质性的”改变，规则的最终版将满足行业反馈的需求。

“我们确实听到了人们的担忧，我的确预计该提案将会发生广泛的实质性变化。我要补充一点，我相信最终产品将得到美联储和更广泛世界的广泛支持。”

在制定资本金要求的规则方面，鲍威尔说，“做得对”比做得快更重要。

鲍威尔不排除可能拿出规则新提案，进一步征求反馈。若再有提案征求意见，可能会大大推迟美版巴塞尔III协议规则落地，并有可能让新规推迟成为下任美国总统政府的决策。

鲍威尔认为，超额准备金利率（IOER）并未影响银行放贷的积极性。

有分析称，鲍威尔的言论暗示，今年最终敲定巴塞尔III终局规定的概率很低，随着大选临近，美联储更有可能在确定最终版本方面踩刹车，或者提交新草案，有60%的概率会重新拿出提案。

 

没有理由认为短期内存在经济衰退的风险 预计经济继续稳健增长

有议员问鲍威尔，是否认为经济不会衰退。鲍威尔表示，他的预期是，会看到美国经济“持续稳步增长”，没有理由认为近期内有衰退的风险。

“没有证据、没有理由认为，美国经济存在某种陷入衰退的短期风险。”

鲍威尔不否认衰退的可能性总是存在的，但认为，现在，这种可能性并没有提高。他指出，去年美国GDP增长超过3%，并且今年的前几个月表现出“持续稳健增长”的势头。他预计美国将继续以“稳健的速度”增长。

 

住房通胀料将继续下降

新冠疫情可能改变低通胀环境

有议员问及，监管方审批金融行业并购是否属于，只是走个过程直接盖章通过的所谓橡皮章流程，特别提到最近两家信用卡巨头Capital One和Discover的超级合并。

鲍威尔说，在审查操作方面，美联储与美国司法部保持定期联系。联储没有收到有关Capital One和Discover的任何审核内容，如果收到，联储就会和往常一样得当地进行审查。他说，联储正在考虑合并政策的问题。

有议员表示，住房目前仍是推升通胀的第一大动力，问及住房成本。

鲍威尔指出，商品通胀已转为负值，即商品价格正在下跌。美联储预计，住房服务通胀将继续下降。他认为，续签租金的增速正在放缓。

有议员问美联储的政策框架是不是有缺陷，鲍威尔说，今天的通胀形势和新冠疫情前的截然不同。目前尚不清楚通胀前景发生了多大的变化。他强调今年会审核政策框架。

美联储每五年会审查一次框架。鲍威尔表示，美联储将在今年年底审查其货币政策框架，现在 “我们还没有开始审查。”

鲍威尔称，新冠疫情可能标志着低利率、低通胀的世界环境改变了，尽管这种转变还不确定。鲍威尔说：

“疫情目前仍在书写我们经济的故事，我们应该做好准备，迎接下一章的意外。”

鲍威尔说，去年的情况就是如此，去年美国经济实现了非常强劲的增长和强劲的劳动力市场，而通胀则急剧下降——很少有预测者正确预测到这种情况。

 

俄乌冲突助涨物价

有议员问，俄乌冲突是否助推商品价格上涨，鲍威尔认为这的确导致物价上涨。该议员又问，乌克兰粮食供应是否对降低粮食价格至关重要。鲍威尔也认为，增加供应有助于降低价格。

鲍威尔说：“我想重申这样一个事实，即我们的商品市场和资本市场是一项巨大的国家资产”，需要它们良好运转。

 

即使遏制住通胀 劳动力市场也可能保持强劲 不会公告实现软着陆

谈到劳动力市场，鲍威尔表示，劳动力市场依然紧张、依然强劲。工资正在上涨。

当被问及软着陆时，鲍威尔说：“我不想给它贴上标签。” “我们正在努力利用我们的政策来保持经济增长，并保持劳动力市场强劲，同时在通胀方面取得进一步进展。” 即使通胀得到控制，劳动力市场也有可能保持强劲。

有议员问，美联储会不会正式公告实现软着陆，鲍威尔说不会。

 

商业地产挑战“可控” 将是持续多年的问题 会有些银行蒙受损失

有议员指出，美国政府的跨部门机构金融稳定监督委员会（FOSC）认为，商业地产可能是“金融体系面临的最突出的风险”。对此鲍威尔表示，他仍然认为，商业地产方面的挑战是“可控的”。

鲍威尔承认，很多市中心的地产因居家工作而供应办公空间过多，而且市中心的零售业获利能力下降。类似的情况确实是核心问题。

鲍威尔表示，美联储在监控商业地产的问题，已经研究了风险高度集中于商业地产的银行，并一直与他们保持联系，确保他们有应对这一问题的计划。

鲍威尔说，“一些银行将会遭受损失”，而且这将是一个持续多年的问题。

他补充说，商业地产问题集中在中小银行、而不是大银行。中小银行和机构需要有足够的资本、足够的流动性和计划来承担可能发生的损失。关键是确保中小型银行有足够的资本弥补这些损失。

 

移民助长GDP 对通胀影响中性

对于移民，鲍威尔说，移民去年发挥了支持经济的作用，这是事实。移民增加和劳动力参与率提高都推动了去年GDP增长。

鲍威尔提到，过去两年强劲的劳动力市场也有助于缩小不同群体之间长期存在的就业和收入差距。他明确表示，他并不评价当前的移民政策。

有议员问移民在通胀方面有什么好处。鲍威尔说，移民有助于GDP增长，而对通胀的影响“大体中性”，因为虽然移民增加了劳动力，但他们也在花钱。

鲍威尔补充说，去年，移民对供应产生了正面的影响，帮助美联储在劳动力市场紧张时依然取得了降低通胀的进展。

 

降息会让楼市回暖 美国楼市存在结构性问题

有议员敦促美联储开始降息，问及降息对楼市、包括租房、购房和建筑市场的影响。

鲍威尔说，高的利率已经减缓了经济活动，因此降息将导致房地产市场回暖。理想的情况下，房地产市场将回归到更正常的阶段，但同时通胀较低。美联储正在做自己的工作。

鲍威尔说，美国存在“结构性”的住房问题，即供应短缺。

AI可能取代劳动力 也可能增强劳动力

有议员问到人工智能（AI）提高生产力的潜力。鲍威尔回答，“这很难说”，我们需要看到更多迹象。

他表示，AI有可能取代劳动力，也有可能增强劳动力。

 

联储支付系统FedNow推行缓慢

鲍威尔提到了去年7月美联储推出的即时支付系统FedNow。他说，FedNow的推行还在早期阶段，到目前为止，在美国大约4000 家银行中，只有不到 500 家银行参与使用FedNow，不过，最初采用速度缓慢是意料之中的。

鲍威尔称，联储预计需要一些时间推行FedNow，认为它是有益的，已经得到小银行的大力支持。

 

编辑 | 苏苏

编审 | Leyla

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