近日，全球最大指数编制公司MSCI公布最新季度调整情况，其中MSCI全球标准指数成分股中，中国公司新增5家，剔除66家，剔除数量居全球市场之首，也创下了近年来新高，引发投资者关注。

 

对A股影响几何？

MSCI全称Morgan Stanley Capital International，即摩根士丹利资本国际公司，中文名为明晟，是目前全球最大的独立指数公司。

MSCI指数覆盖全球市场，在新兴市场宽基指数方面占据主导地位，被视为全球股票基金表现的基准和资产配置指南，是全球投资组合采用最多的基准指数之一，大约有14.9万亿美元资产以MCSI指数为基准。

例如，MSCI ACWI全球基准指数追踪23个发达国家和24个新兴市场近3000家公司的股票，MSCI新兴市场指数则覆盖了全球26个新兴市场中每个市场85%的自由流通调整市值。

按照惯例，MSCI每季度对指数进行一次调整（分别为2月、5月、8月和11月），调整标准主要看市值、流动性和行业代表性等因素。

股票被纳入MSCI指数，一定程度上代表了国际投资者的认可，对企业国际化发展和提升知名度有帮助，对资本市场也具有重要意义，比如稳定的资金流入，投资者结构优化等。

而被剔除仅仅只是技术行为，并不完全等同于股票本身的问题。被剔除的股票不一定会跌，而被选中的股票也不一定就涨，进退和股票走势之间没有必然联系，只不过成交量和波动性可能会比较大。比如这次被剔除的港股玖龙纸业，受业绩影响股价触底反弹，2月以来累计涨幅近20%。

2017年6月20日，MSCI宣布将A股纳入MSCI中国指数、MSCI新兴市场指数等，并在之后逐步将A股纳入MSCI新兴市场指数的可投资市值5%的因子提升至20%。

在2月29日股市收盘后即将生效的这次调整中，MSCI中国指数新增5家公司，包括4只A股和1只港股，同时剔除的66家则涉及48只A股、14只港股和4只中概股。

其中，剔除的48只A股也正是MSCI新兴市场指数中的A股成分股，因市值小、流动性相对较差而“出局”，而调入的4只A股市值较大，比如市值最大（超4200亿元）的美的集团，此前该公司曾两次被剔除MSCI指数。

同处亚太，印度新增5家，剔除0家，是亚太市场唯一“零出局”的市场；日本新增1家，剔除8家；韩国新增2家、剔除5家。

相较之下，A股调整堪称“巨震”，但由于此次调整更多局限在个股上，且A股在MSCI新兴市场指数20%的纳入因子并没有发生变化，业界普遍认为，相关调整对A股市场整体影响有限。

 

聪明资金”有望回流A股

一般而言，指数调整后，跟随指数的被动基金也会随之调仓。

但需要注意的是，除备受关注的MSCI中国指数调整外，MSCI中国A股在岸小型股指数新增了159支股票，剔除29支股票；MSCI中国全股小型股指数也新增了185支股票，剔除62支股票。显而易见，这一季度MSCI公司更看好小型股指数。

另一个关注点是，本次调整还涉及指数内现有公司权重的变化，阿里巴巴、腾讯、拼多多、联想等龙头公司权重都得到较大幅度的提升，这些权重股的资金流入对指数和市场的影响可能更大。

据高盛预测，2024年MSCI中国指数将上涨17%，而沪深300指数投资回报率或达19%。

从投资吸引力来看，目前A股在MSCI新兴市场指数中的权重约24.8%仍占重要地位，且当前A股估值处于历史低位，以沪深300指数为例，市盈率已降至约10倍，处于历史最低12%分位，市净率仅为1.15，达到历史最低0.5%分位。

当前A股有巨大的上修空间，随着近期降准、降息等一系列利好政策密集发布，预期后续还可能持续加码，同时经济基本面也在逐步修复，有望吸引外资回流。

对“聪明资金”来说，这是一个性价比相当高的配置机会。今年迄今，北向资金呈现净流入态势，A股ETF更出现千亿资金竞逐的局面，今年以来资金净流入达到3554.45亿元。

数据显示，近一个月来纳斯达克中国金龙指数反弹约11.94%，大幅跑赢同期纳斯达克指数和标普500指数，表明外资对大中华资产的认可度修复。

春节开市三个交易日内，在金融数据释放积极信号，宽松政策呵护和AI概念股等关键因素合力助推下，沪指六连阳逼近3000点关口。以提振市场为主基调，市场情绪和投资信心也在不断改善。

 

撰稿 | 苏苏

编辑 | 苏苏

编审 | Leyla