当地时间11月6日，全球共享办公“鼻祖”WeWork正式在美国新泽西州申请破产保护。两年前，WeWork才刚刚在纽交所“流血上市”。

被孙正义视为“下一个阿里巴巴”的WeWork，曾是估值高达470亿美元（约合人民币3400亿）的独角兽，但上市当天市值仅79.21亿美元。

自上市以来，WeWork股价暴跌已超过99%，市值从上市初期的90亿美元，跌剩下4449万美元，蒸发超99.7%。

WeWork上市以来股价走势

值得一提的是，WeWork在中国早已易主。2020年，WeWork为削减成本，收缩业务，以2亿美元卖掉了WeWork中国。也就是，WeWork破产与WeWork中国无甚关系，此次破产仅限美国和加拿大市场。

 

为何走向破产？

很难想象，成立至今十多年，作为全球共享办公巨头，WeWork从未实现过盈利。

在提出破产申请后，WeWork周一暂停交易前，股价已跌至83美分。

今年二季度，WeWork营收8.44亿美元，同比小幅增长4%，净亏损3.97亿美元，同比增长60%，业绩再亮红灯。

2022年，WeWork营收6.6亿美元，净亏损则达到了5.07亿美元。而从2016-2022年间，WeWork合计亏损达到149.6亿美元。

WeWork上市以来各季度净利润

截至2022年底，WeWork总负债额达到213.18亿美元，资产负债率高达119.34%。据公开文件显示，WeWork从今年下半年到2027年底，有约100亿美元的租赁债务到期，从2028年开始还有150亿美元租赁债务到期。

WeWork破产，与当前美国商业地产遭遇高利率冲击有关。自2022年美国加息以来，信贷和融资条件不断收紧，加上今年美国国债收益率飙升，商业地产资金流入、销售及新开工数全面萎缩，商业地产价值不断缩水。

图源：WeWork官网

另外，疫情后远程公办、居家办公盛行，打击共享办公市场，以及近两年的“裁员潮”，办公楼空置率上升，加剧商业地产贬值。

但是，高利率等外部因素只是压倒WeWork的“最后一根稻草”，WeWork自身的运营模式和管理上的混乱无序，才是其最终走向破产的根本原因。

 

独角兽变吞金兽

2010年，亚当·诺伊曼在纽约曼哈顿创立WeWork，主要通过长期承租并改造房屋，再分割成不同的办公空间转租给企业。

彼时共享经济在全球方兴未艾，共享办公乘风而上，WeWork受到众多知名投资资金的青睐。据统计，自成立以来，WeWork累计融资金额达到120亿美元。其中，孙正义背后的软银是其最大投资者，投资总额约106.5亿美元。

孙正义与诺伊曼

在巨大的资金支持下，诺伊曼开始疯狂扩张，甚至用公司贷款给自己买楼，再租给公司，内部管理极其混乱。同时，由于WeWork共享办公空间缺乏系统化、精细化管理，用户体验不佳，出租情况不理想，导致公司面临连年亏损。

最终，诺伊曼被“清理出局”。孙正义花了将近17亿美元买下了诺伊曼所有股权。到2021年WeWork上市时，软银已是最大股东，持股超过30%。

独角兽成了吞金兽，这是孙正义也猜不到的结局。他前后向WeWork投资了180多亿美元，最终血本无归，成了他投资生涯中损失最惨重的败笔。为此，他还向投资者公开道歉，承认这次投资是“愚蠢的”。

图源：WeWork官网

反倒是拿着软银资金买豪宅、跑车、私人飞机的诺伊曼，最后还带走17亿美元“散伙费”安全抽身，成了最大赢家。

从整个行业来看，共享办公单纯靠赚取租金差价的模式过于单一，光靠外部“输血”而未能实现自我造血，亏损也是常态。

WeWork的现状正是目前全球共享办公行业的一个缩影。中国版WeWork，曾被称为中国“联合办公第一股”的优客工场，从巅峰时期市值高达12亿美元（约合人民币110亿），跌至不足200万美元，跌幅99.9%，随时可能被资本市场抛弃。

优客工场上市以来股价走势

而WeWork中国之所以能活下来，并且还活得不错，是因为WeWork中国在中国资本接手之后实现全面本土化运营，针对不同需求、不同企业规模建立丰富的产品线，为自由职业者、初创企业、成熟企业提供灵活的产品和服务组合，包括法务、人力等增值服务，形成了独特的竞争优势和行业护城河。

与WeWork并列美国共享办公行业TOP3的IWG和Industrious，他们也避开了WeWork踩过的坑，采取业主合伙人的“轻资产”模式，业主以出租房产入伙，IWG和Industrious负责经营，二者共享租金收入。虽然利润少，但由于成本很低，边际利润能达到90%，不失为一门好生意。

可以预见，WeWork虽跌落神坛，但共享办公的故事或许还能继续讲下去。

图源：WeWork官网

 

撰稿 | 苏苏

编辑 | 爭上

编审 | Leyla

 

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