又一“黑天鹅”逼近，美国政府可能又要关门了。

美国政府2023财政年度将于9月30日结束，但目前尚未通过下一财年任何财政预算方案，临时拨款协议又遭遇两党分歧，美国政府“关门”在即。

PART1

美国政府已“关门”21次

根据美国法案，每年10月1日是美国财政年度起始日（次年9月30日为结束日），总统和国会必须在此期限之前达成共识，通过新财年预算法案（共12项拨款计划），为政府各个机构提供资金，但法案出台并不容易，一般情况下，最早要到12月，国会才能就这些拨款计划达成一致。

因此，国会通常会先通过一项被称为“持续性决议”的短期拨款协议，以维持政府机构继续运转。但眼下共和党要求再削减数十亿美元开支和采取重大政策转变，这与民主党产生分歧，两党恶斗正在加剧政府停摆风险。

事实上，这已经不是美国政府第一次停摆了。据统计，从1976年美国国会执行预算程序以来，美国政府已累计“关门”21次，其中有10次联邦政府雇员被迫放无薪假，不过停摆期间，美国政府仍需要继续支付国债利息。

最近一次停摆发生在特朗普任内的2018年12月至2019年1月，时间长达34天，是有史以来政府停摆时间最长的一次。在这次“历时最长”的停摆期间，美国经济永久性损失了30亿美元。

PART2

对美国经济和市场影响多大？

高盛预测，美国政府停摆每持续一周，经济增长将直接下降约0.15个百分点。

上一次美国政府关门34天，造成2018年第四季度实际GDP削减0.1%，2019年第一季度实际GDP削减了0.2%，这一次，党派斗争可能使停摆期持续更长，经济损失更大。

有分析人士认为，一旦政府长时间关闭，美国经济最快在今年第四季度陷入衰退。如此一来，压力又将给到美联储，11月的加息计划可能再次推迟。

美国政府“关门”，对美股市场又有何影响？

据统计，在政府停摆前一个月，标普500指数平均下跌0.6%，在停摆结束后一个月内，标普500指数平均上涨了3.1%。而在停摆期间，根据高盛的统计数据，自1980年代以来，美国政府共“关门”14次，期间标普500指数仅3次下跌，其中“停摆时间最长”的一次，期间标普500指数累计上涨了9.3%。

历年美国政府关门期间股市表现 来源：高盛

这次停摆前恰好碰上9月，9月普遍被认为是一年中股票回报率季节性最差的月份，过去数十年的历史数据也印证了这一点。

今年美股从8月开始出现下滑，9月至今标普500指数累计下跌4.2%，纳指累计下跌了5.9%，录得去年12月以来最差表现。不过，按照以往经验，停摆结束后，美股有望重回涨势。

标普500指数

值得注意的是，因为政府债务问题被评级机构降级将是另一潜在风险点。今年8月惠誉将美国3A顶级主权信用评级降为AA+，这是继2011年被标普降级后，美国有史以来第二次被下调信用评级。

全球三大评级机构，已经有两家出手。市场猜测，美国政府在关停期间，可能面临被穆迪降级的风险。

这将对金融市场带来挑战。8月惠誉下调美国信用评级后，美股三大股指连续三日下跌，美债10年期国债收益率升破4%整数位心理关口，加上美债供应规模增加，导致美债价格下跌。

对比2011年标普下调美国评级后首个交易日，美股三大指数跌幅均达到5%-7%，标普500指数一个月内跌幅达15%，而在避险需求驱动下，美债价格上涨。

如果今年美国再遭降级，美股走跌、美债收益率上涨将是大概率事件。市场波动加剧，美国经济衰退风险进一步增大，目前市场预测美联储11月不加息的概率已上升至74.5%，如果年内提前结束加息，届时全球资本市场又将迎来新变局。

 

撰稿 | 苏苏

编辑 | 爭上

编审 | Leyla

 

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