风暴中的美国国债

8月，美国长期国债站上“风暴中心”。

上周，有“全球资产定价之锚”之称的10年期美国国债收益率涨超10个基点，再次升破4%整数位心理关口，达到2022年11月以来最高水平4.18%。而对货币政策更敏感的2年期美债收益率最高涨超4个基点上逼4.92%，稳定在4.8%附近。

仅隔一周，各期限美债收益率又进入下行通道。截至8日收盘，2年期美债收益率下跌1.5个基点报4.762%，10年期美债收益率下跌6.7个基点报4.031%。投资者转而趁底买入，长时间以来最具吸引力的美债，正持续释放确定性投资机会。

长期美债短期利空出尽

上周，长期美债短期遭遇抛售，直接原因是美国财政恶化叠加美债超规模供给。在美国政府债务突破32万亿美元，继而被惠誉降低信用评级之后，美国财政部又公布将发行新一期季度融资计划：1030亿美元中长期债券，高于一季度960亿美元。

日本YCC政策利率微妙调整削弱长期美债需求。日本央行将购买日本国债利率从0.5%上调为1.0%，日本国债收益率上升，意味着购买长期美债的日本投资者将逐渐减少，而日本投资者又是美债最大海外债权人，“大金主”都要跑了，长期美债无人接盘的恐慌持续发酵。

美国经济“软着陆”削弱长期美债避险交易。美国经济持续增长，美联储最想看到的通胀回落和就业市场疲软都已出现，经济“软着陆”的乐观预期高于避险投资需求。

相反地，受利率波动影响更小的短期美债，在高收益率的现实情况下，相对更有吸引力。

短期美债“闭眼入”？

无惧美国债市风暴，巴菲特一如既往坚定买入。

近两周，伯克希尔先后买入了200亿美元的美国短期国债，而本周，巴菲特透露将继续买入100亿美元短期美债。

伯克希尔最新财报显示，截至第二季度末，该公司现金储备达到1474亿美元，包括现金和短期国债。

忙碌的世界首富、无处不在的马斯克又跳出来凑一嘴：“他（巴菲特）不需要为任何事情做准备。短期国债提供的所谓‘无风险’利率高得离谱。”

美国短期国债几乎是投资者所能得到的风险最低的资产。从2022年3月以来，美联储将基准利率从0%上调至5.25%-5.50%，美债收益率也稳步上升，目前3月期和6月期美债收益率达到了5.5%，加上短期美债持有时间更短、流动性更佳，在动荡时期，短期美债被视为最安全、最容易的选择。

以往，投资者只能通过购买垃圾债券或新兴市场债券才能达到5%的收益率，而现在，即使与收益率为4.5%的高级公司债券和5.5%的抵押贷款证券等高风险债券相比较，短期美债无论是高收益还是低风险，都保持着碾压性优势。

随着短期利空风险消散，而经济前景不确定因素仍旧存在，美联储又开始左右摇摆，长期美债投资避险需求重新释放，市场也将逐步回归常态。

撰稿 | 苏苏

编辑 | 爭上

编审 | Leyla

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