近年来，不少投资者热衷IPO前的股权投资。那么投资者怎样直接参与港股IPO呢？这就涉及到“基石投资”和“锚定投资”！
基石投资
基石投资者是指企业IPO时在公募之前作为战略投资者申购公司股票的机构投资者。主要以银行、保险公司、对冲基金、主权财富基金、养老金等为主的大型机构投资者、大型企业集团以及知名富豪或其所属企业。
基石投资者类似于内地A股的机构投资者，按IPO发行价格购买预先约定数量的股票，并接受6-12月的锁定期。基石投资者的引进，实际是对公司基本面、盈利模式、发展前景的肯定，会给市场带来很大信心，犹如IPO的稳定剂。
基石投资者不能重复进行申购，同时，需要在公司的招股书中披露，公开相关消息。
2005年香港IPO市场引进基石投资者，这是因为那时国企在香港上市，大家对国企的情况不太了解，对国企的管理、盈利模式和公司治理不是特别的放心，有一定顾虑。所以，香港便引进了基石投资者。目前，引进基石投资者的做法在亚洲已经非常的流行，特别是在香港上市的公司。
一个典型例子就是小米集团，小米IPO最后一轮认购，共有7家基石投资者被选中，合共认购5.48亿美元股份。这7名基石投资者主要以“国家队”为主，大多是国资背景的大公司，这意味着在基本面上小米获得“国家队”的认可。
锚定投资
所谓“锚定投资”，更确切的说应该叫“锚定订单”，是指在IPO的路演和簿记开始之前，即明确表达投资意向、并在路演和簿记第一天就下达的订单。
与基石投资不同，锚定投资从股票询价阶段介入，没有锁定期，可以在上市首日出售，从某种程度上锁定了风险并获得超额收益。
“锚定订单”并不是一种严格制度安排，而是对一个特定时点的订单的特别称呼，是一种约定俗成的商业行为，在港股市场发展的相对成熟。
为什么发行人和承销商会看重锚定订单呢？
第一，锚定订单在发行早期就进来，对发行人和承销商的心理有稳定作用。举个例子，一笔交易如果一共发行100万美金，有一个订单是10万美金，很早进来和最后阶段才进来，发行人和承销商的心理压力差别很大，所谓的“锚定”，真的是能让人定心！
第二，更深层次一点，早期进来的订单，能够起到带头作用，带动认购势头。从发行人角度考虑，更希望引进声名卓著的投资者，所谓“市场意见领袖”，这对带头交易势头更有帮助。如果引进来不知名的投资者做锚定，还要费劲到处游说，大家会怀疑这个项目的质地。
因此可以推断出，什么样的投资者最可能成为锚定投资者？第一，研究能力比较强，对项目能够形成独立的判断；第二，对这个判断有足够强的信心。
综上所述，锚定投资和基石投资差异很大，投资者要根据自身的情况来进行判断。近年赴港上市的热潮已经开启，港交所正在拥抱新经济公司，相信港股市场会更加有活力，迎来新的增长！
锚定投资，参与港股IPO的最佳方式？
随着内地企业赴港上市热情的高涨，港股打新越来越受欢迎。
港股普通打新，主要是散户小资金参与的方式。大蓝筹发行时，优先保证一户一签；其他中小盘发行时，小资金散户另外编组抽签。
这基本属于雨露均沾型，就是只要申购，每人都能获得一手。但这种机制下，僧多肉少，大资金申购多手新股的中签率反而会下降，资金利用率偏低。
如果无法成为基石投资者，仅靠参与港股普通打新来博取收益，只能算是赚个“外快”。那有没有一种方式，既能解决大额资金打新中签率下降，又能弥补无法参与基石投资之憾呢？有！锚定投资！
对于新股来说，假设在买入价差不多的情况下，卖出策略当然越灵活越好。相对来说，基石投资有锁定期，打新的资金利用率偏低，而锚定投资从股票询价阶段介入，没有锁定期，上市首日就可以卖出，对资金周转比较高的投资人来说，流动性非常好，某种程度上锁定了风险并获得超额收益。
对大资金来说，锚定投资更受青睐，尤其是买到稀缺资源的情况下，上市首日大涨概率比较高，基本等同于买到就赚到。根据数据，过去几年，港股新股的上市首日平均涨幅呈现出逐步走高的趋势，因此港股打新收益率自然也就水涨船高。
看似主动权掌握在投资者手中，但实际上，个人投资者想要直接从保荐券商那里拿锚定份额是很困难的！
这是因为对发行人而言，更希望引进名声卓著的投资者，这样对带头交易势头更有帮助，否则如果一个籍籍无名的投资者做锚定，会影响市场信心。既然拿货困难，购买锚定基金便成为了不二选择！
相比港股普通打新，获配比例太低，个人投资者可以参加锚定基金份额的投资，这因为锚定投资的金额比较大，一般只接受名声卓著的机构投资者，所以个人投资者只能参与锚定基金份额的投资！
机构打新的锚定基金具有短周期运作特点，按时间点或者按比例止盈等多种卖出策略，专业灵活，适合快速周转的资金！基金获配的比例更高，资金可以被充分利用，获得收益的最大化。
最后，就是风险问题。由于香港市场实行的是金融牌照管理制度，所有在香港提供管理证券或期货合约投资组合服务的管理公司，包括基金在内，均需先向香港证监会取得9号牌照。
太一控股集团子公司太一资本管理有限公司持有香港证监会颁发的9号牌照，充分证明了太一在财务、诚实信用、业务能力等方面具备雄厚实力，这是我们合法合规开展业务的基本前提，也是对客户负责的强大保障！
本文供稿：太一投研社研究员Walker