全球“利率低气压”之下，居民财富保值增值迎来了新的挑战。传统“存钱”思维难以为继，资产配置的具体方法、习惯等也都在发生深刻变化。

 

正 文

 

11月11日，中国平安人寿联合21世纪经济报道、21世纪金融研究院、南方财经全媒体集团重磅发布《低利率时代资产配置白皮书》，旨在向大众提示，在全新市场环境下资产配置的重要性和基础逻辑框架。

 

 

 

01

低利率将成为大趋势

 

随着全球经济持续放缓，近年来，美国、欧盟、日本等主要经济体纷纷实施宽松的货币政策，意图降低资金成本，刺激消费与投资，拉动经济增长。今年受新冠肺炎疫情影响，各国央行货币政策宽松力度进一步加码，低利率市场环境进一步蔓延。

 

报告显示，备受疫情困扰的美国已经进入低利率周期，在2020年以来大开“印钞机”，通过印钞释放流动性，此举导致大量的美元从美国流出、导致汇率波动振幅加大。从3月15日开始，美联储出乎意料地宣布降息100个基点，将利率从1％-1.25％调整到0％-0.25％，而后开始新一轮扩大资产负债表的周期。

 

 

 

美国十年国债收益率折线图

 

作为首先受到疫情冲击的中国，为保市场主体稳就业营造了适宜的货币金融环境。货币政策方面，今年以来，人民银行通过降低存款准备金率、再贷款再贴现、创新直达实体经济的货币政策工具等方式，出台了规模可观的宏观对冲措施。2月以来，央行已逐步形成“公开市场操作利率(OMO)→中期借货便利利率(MLF)→货款市场报价利率利率(LPR)”的跟随式调整思路，市场利率屡创新低。

 

 

 

中国十年期国债收益率概览

 

 

02

低利率时代，风险防范放在首位

 

低利率会改变投资者行为，增加金融市场的脆弱性。由于央行的系列货币攻策，资金成本降低，资产价格上涨，投资者为追求更高的回报率，投机心态加重。

 

部分投资者往往通过加大杠杆、拉长久期、下沉资质、参与更高风险资产的交易等方式，主动或被动地承担更多风险，而这些交易行为又具有短期性或不稳定性，容易放大资产价格波动幅度，这反过来也构成了影响投资者资产配置的不利因素。

 

 

 

作为理性投资者，无论在任何时候，应该将风险放在首位，尤其是在经济大环境下行，存在较多不稳定因素的背景下。普通居民更应主动调节资产配置组合，多样化投资部署，分摊风险，在平衡风险和收益的情况下，获取预期回报。

 

今年以来，“原油宝”、国企信用债违约、包商银行打破刚兑等一系列事件为投资者们敲响了风险的警钟。投资行为首先要不亏钱，才能有资格考虑收益率的问题。

 

同时，该报告认为：低利率对居民财富保值增值产生四大影响：第一，居民财富保值增值所要求的无风险收益率下滑，导致期望收益率与实际收益率之间的差距增大；第二，结构性资产荒再现江湖；第三，稳健投资出现局部风险；第四，资产价格波动率上升。

 

03

该如何做好家庭资产配置

 

该报告建议，在变动的市场形势中，居民主动调节资产配置组合：一是需要改变以房子为主的资产配置，需要进行多元化配置，进一步分散风险；二是需要根据自身需求，诸如养老等需求，形成更有针对性的资产配置策略。

 

另外，资产配置可以借助机构完成，对于配置需求不复杂的，可以尝试智能投顾，费率低，还能形成自身的配置策略；对于配置需求复杂的，需要由专业机构帮助完成配置，诸如涉及财富保值增值、财富传承等需要借助信托、保险等更专业化的工具和机构。

 

 

 

 

具体来看，家庭在金融资产配置时应根据期限分成三类，即短期、中期、长期。

 

短期资产主要指用于1年内生活开支的现金资产，投资时要把流动性放在首位，主要应该投资到流动性比较好、收益稳定的产品上，比如T+0理财产品、定制存款产品等。

 

中期资产构成一般指的是投资期限为1～3年的产品，这类资产是保值增值的主力。我们建议投资者可以增配权益类资产，例如适当配置股市头部企业，长期持有做价值投资。另外建议如果对股票市场行情没有把握，大众家庭不妨关注采取特殊策略的基金产品，例如大盘指数基金。

 

投资3年以上的长期资产，一般是用于规避风险实现家庭的经济稳定。保险类产品是长期资产的一个典型代表，它不是快速获利工具而是一种长期资产配置的重要方式，也是实现家庭财富安全的防火墙。例如，健康险、年金险。

 

此外，投资者还可以考虑投资国债。如果考虑到财富传承，可以考虑选择专业机构帮助规划家族信托等产品。